【海通证券杨洋富国基金】永乐影视欲借壳康强电子登陆A股 明日迎股东投票


发布时间:2020-12-04 21:45:15 阅读量:456 作者:岩乐

表二 永乐影视与其他上市公司收购影视公司的市盈率情况海通证券杨洋富国基金

康强电子(002119)重大资产重组方案将迎来股东大会投票,如此次方案获股东大会通过,永乐影视有望短期内完成借壳康强电子正式登陆A股市场。根据方案,永乐影视100%股权的交易价格为27.8亿元,本次拟发行29,121.4554 万股,除了拟以10.19元/股的价格发行不超过21,825.32万股用于股份支付,还拟以11.65元/股向上海泽熙増煦投资中心(有限合伙)非公开发行股份不超过7,296.1373万股,募集现金8.5亿元,用于支付康强电子拟购买永乐影视100%股权的现金对价、重组费用和补充永乐影视流动资金。值得一提的是,2014年7月到8月期间,泽熙増煦关联方华润信托·泽熙 6 期单一资金信托计划还通过集中竞价集中买入公司股票1,031.0039万股。这意味着,发行完成后泽熙投资及其一致行动人拥有上市公司股本16.74%,持股占比仅次于程力栋及其一致行动人32.9%的股权占比,为公司第二大股东。

作为一家集策划、投资、拍摄、制作和发行为一体的专业影视机构,永乐影视主营业务为电视剧、电影的制作与发行,以电视剧的制作与发行为主。通过此次重大资产重组,上市公司成功实现业务转型,从电子元器件行业跨入文化传媒行业,有助于改善公司的经营状况,增强公司的持续盈利能力和发展潜力,提升公司价值和股东回报。

竞争优势凸显

盛产热播剧

作为十八大献礼片的30集电视剧《焦裕禄》,想必大家都不陌生。《焦裕禄》以重新描绘焦裕禄人生历程的方式,表达时代对焦裕禄精神的呼唤,并囊获全国“五个一”工程奖、金鹰奖最佳电视剧、飞天奖长篇电视剧一等奖等三个全国大奖。《焦裕禄》成功的背后是永乐影视四年磨一剑,发扬焦裕禄顽强拼搏的精神的真实写照。

经历了文化传媒行业11年洗礼,永乐影视逐渐发展壮大,并在内容、资源整合及人员储备方面具有较强的竞争优势。长期以来,永乐影视坚持以“打造精品”为宗旨;凭借丰富的行业经验、多元化的发行渠道以及良好的市场口碑,形成较强的资源整合能力;拥有一支以程力栋先生、周经先生为核心并且覆盖了剧本研发、策划、拍摄、后期制作、发行推广等影视剧制作全部环节的专业扎实、 经验丰富、结构合理的经营管理团队,董事长程力栋先生先后荣获“品质杭商”称号,2015杭州影视风云人物。

除此之外,永乐影视与全国主要卫视频道、近70家地面频道建立了长期合作关系,形成了全国性的销售网络,并积极拓展新媒体等发行平台,与爱奇艺等国内主流视频网站形成了良好的合作关系,目前已有多部电视剧获得主流卫视、视频网站独家买断和预售销售,在很大程度上降低了发行风险,确保发行业绩。

凭借较强的竞争优势及多年悉心经营,永乐影视也取得硕果累累的成绩,除《焦裕禄》外,公司还出品了电视剧《武神赵子龙》、《隋唐演义》、《战神》、《南拳北腿战淞沪》、《青春正能量之我是女神》、《傻儿传奇》、《大村官2》、《大都市小爱情》、《决战燕子门》、《利箭纵横》、《大村官》、《利箭行动》、《聚宝盆》、《封神榜之凤鸣岐山》、《封神榜之武王伐纣》、《西游记》、新《水浒传》、《十二生肖传奇》、《雷锋》、《梦回唐朝》等,以及惊悚电影《楼》,共计30余部,总数量1200余集。今年以来,《隋唐演义》荣获第19届白玉兰奖获最具人气电视剧、最具实力导演、最具男女人气演员四项大奖、中美电影节电视剧制作突出贡献奖、澳门国际电视节最佳电视剧、29届飞天奖荣誉提名奖、西湖影像十佳电视剧等;《战神》荣获“2015爱奇艺之夜”年度华语电视剧大奖等。

基本面彻底扭转海通证券杨洋富国基金

估值处于合理区间海通证券杨洋富国基金

目前,永乐影视已出品发行尚有部分未确认收入包括《战神》、《傻儿传奇》、《奋囧》和《大都市小爱情》,2015 年有《女人当官 2》、《大村官之放飞梦想》、《武神赵子龙》、《美梦成真》、《 新猛龙过江》、《检察官故事1》、《向延安》、《傻儿传奇2》和四部投拍剧。公开资料显示,预计2015~2017年公司自主发行剧集分别为342集、420集及530 集。若当年全部回款,2015~2017年将为公司创造7.91亿元、8.56亿元及13.72亿元的收入,有望大幅提升公司业绩。

表一 电影剧收入预测表

资料来源:公司资料

永乐影视实际控制人程力栋及其一致行动人张辉、南京雪人承诺,若此次重大资产重组在2015年期间完成:永乐影视2015~2017 年归属于母公司所有者净利润分别不低于为22,000万元、 29,000万元和 37,000万元。承诺永乐影视2015~2017 年度扣除非经常性损益后归属于母公司所有者净利润分别不低于19,800.00万元、26,100.00万元和33,300.00 万元。

本次交易永乐影视100%股权,永乐影视的净资产账面值为39,845.88万元,评估后的股东全部权益资本价值为278,082.20万元,评估增值238,236.32万元,增值率597.89%。给予公司较高的增值率,主要考虑到永乐影视为轻资产公司,其品牌优势、完善的发行网络、声誉、团队价值等无形资产未能充分体现在账面。更重要的是,近年来,影视剧行业发展态势良好,永乐影视业务发展快速增长,未来成长可期。

考虑永乐影视与最近一年其他上市公司收购影视公司的市盈率情况,如下表2所示。

上述四个重组案例中,与其他上市公司收购影视公司的市盈率平均值相比,永乐影视基准日前一完整年度的市盈率较高,基准日之后年度的市盈率较低,主要原因为永乐影视的电视剧制作发行目前处于快速发展阶段,具有较好的盈利能力,成长性较好,未来仍具有良好的发展空间。

精品剧持续发力

行业并购加速

随着人们生活水平的提高,对精神需求越来越多,我国电视剧行业需求稳定增长,2014 年我国电视剧产量已经达到429部15,983集。目前,从事电视剧制作的企业数量较多,2014年国内取得《广播电视节目制作经营许可证》的机构数量为 7,248 家,但全年取得发行许可证的制作机构占机构总量的比例不足4.08%,绝大多数制作机构一年或多年内无法投资制作完成1部电视剧,整体呈现“小而散”的竞争格局。

2014年4月15日,广电总局发出公告,将于2015年1月1日起全面实行“一剧两星”政策,即同一部电视剧每晚黄金时段联播的综合频道不得超过两家,同一部电视剧在卫视综合频道每晚黄金时段播出不得超过二集。

这预示着各电视台竞争将更加激烈,电视台对优质电视剧依赖性将进一步增强;网络新媒体之间的竞争亦愈发激烈,对优质电视剧需求更为迫切,因此,作品质量较高的大型机构的作品将更加紧俏,精品剧在二轮及多轮的销售和发行优势将更为明显, 有利于快速收回成本。而且由于大型机构和中小型机构在项目精细化管理、成本控制方面存在差异,而且作品质量、明星的号召力、电视台的信任度亦差距较大。

未来随着 “一剧两星”政策的实施以及网络新媒体的兴起,精品剧将备受青睐,电视剧市场将进一步向少数具有一定竞争能力且能够持续制作精品剧的优质影视制作企业倾斜,且行业内优质的制作公司 陆续通过 IPO、并购等方式对接资本市场进行整合、扩展,提高自身竞争实力,行业内并购加速,行业集中度有望进一步提升,整体将呈现强者恒强的格局。

公开资料显示,2014年永乐影视通过投资、制作取得发行许可证的影视剧一共5部,206集,市场占有率1.29%,高于华谊兄弟0.04个百分点,在行业内上市公司及部分产量规模较大的民营制作机构中位列第7。此次永乐影视借壳上市成功实现与 A 股资本市场的对接,或将进一步推动永乐影视的业务发展,并有助于提升永乐影视的综合实力和行业地位。(苏夏) (CIS)

永乐 影视 康强

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网友评论:

来自鄂州的网友说:评论时间:2020-12-04

麻木人生,不再期待有风景。命运由不得自己选择,生命之绳牵制在别人手中,高低沉浮由不得自己平衡。女人生来就是悲剧。回复


来自靖江的网友说:评论时间:2020-12-04

生活中,感动、亲情、友情、爱情、痛苦、忧伤、挫折、困境,犹如人生的老朋友,常常伴随左右。面对痛苦、忧伤、挫折、困境的人生,有两种态度,一种是主动迎接,另一种是被动承受,只有主动迎接的人,人生才会活得精彩。回复


来自什邡的网友说:评论时间:2020-12-04

我是个平常的人,我不能盼望在人海中值得你一转眼的注意。回复


来自应城的网友说:评论时间:2020-12-04

我是天空里的一片云,偶尔投影在你的波心,你不必讶异,更无须欢喜,在转瞬间消灭了踪迹。回复


来自建阳的网友说:评论时间:2020-12-04

所谓缘分,就是遇见了该遇见的人;所谓福分,就是能和有缘人共享人生的悲欢。缘分浅的人,有幸相识却又擦肩而过;缘分深的人,相见恨晚从此不离不弃。有的缘分是可遇而不可求的,属上等缘;有的缘分是可遇亦可求的,属中等缘;有的缘分是可遇而无需求的,属下等缘。无论何等缘分,都离不开珍惜二字。回复


来自昆山的网友说:评论时间:2020-12-03

很多人一直以为自己与他人拼得是吃苦,是天赋,什么刻苦奋斗,什么拼命学霸,其实拼的只是一点点认真,一点点细节,一点点本分,连勤奋都谈不上。在你的周围,懒汉实在太多,你只要做到基本的勤劳,你也就可以致富了。回复


来自宿迁的网友说:评论时间:2020-12-03

又是一番秋意!那雨声在极昼之中,有零落萧疏的况味,连着阴沉的气氲,只是在我灵魂的耳畔私语到:“秋”!我原来无欢的心境,抵御不住那样温婉的侵润,也就开放了春夏间所积受的秋思,和此时外来的怨艾构合,产出一个弱的婴儿----”愁“。回复


来自双鸭山的网友说:评论时间:2020-12-03

如果我是女人,我将乐意与艺术家交朋友,听他谈作品,发牢骚,讲疯话。但我决不嫁给他。读艺术家的作品是享受,和艺术家一起生活却是苦难。艺术家的爱情大多以不幸结束,责任决不在女人。他心中有地狱,没有人能够引他进入天堂。回复


来自义乌的网友说:评论时间:2020-12-02

凡事皆有代价,快乐的代价便是痛苦。回复


来自瑞昌的网友说:评论时间:2020-12-02

清醒了岂能再昏睡,觉知了岂能再愚昧,当华美的叶片落尽时,生命的脉络便曆曆可见。回复


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