【东方财富证券名片】寻底正渐入佳境 三大潜在风险仍存


发布时间:2020-11-28 09:27:27 阅读量:9497 作者:涆安

三大潜在风险仍存东方财富证券名片

流动性的再度抽紧是近期市场加速下行的主要推手。上周二央行宣布年内第六次上调存款准备金率后,银行间市场各期限同业拆借利率和票据直接贴现利率均出现大幅飙升。前几次提准一般只对短期拆借利率构成影响,而本次提准造成各期拆借利率均大幅飙升,同时票据直贴和转贴利率也大幅飙升,显示出本次提准对流动性产出了较大压力。我们认为,在进一步确认经济下滑之前,紧缩步伐仍会继续。在经济下滑之后和政策面松动之前,形成了经济周期与政策周期共同向下的叠加阶段。对市场寻底时间的判断上,我们倾向于认为寻底期仍会维持一个月左右。

制约市场运行的几个潜在风险因素在于:经济硬着陆、银行再融资及政策持续紧缩并未明显超调。首先,我们认为经济硬着陆的风险微乎其微,这是我们一直坚持的观点。08年经济硬着陆的主要驱动因素是国际金融危机的外部冲击、国内产能周期的自发调整和明显的调控失误,目前这三点都不存在,因此经济硬着陆的风险可以基本排除。其次,银行再融资是未来市场面临的一大压力。如果提高银行资本充足率2个百分点并在2013年达标的话,银行将有7000-8000亿元的融资需求以补充资本金,这将对资本市场产生沉重的融资压力,这也是一把悬着的达摩克斯之剑。第三,调控政策已经面临两难选择,存在超调的可能性。如果下半年通胀居高不下,而经济继续放缓,则调控政策面临两难的处境。

“市场底”还有多远

2004年针对通胀的调控产生的结果是经济软着陆,2008年针对通胀的调控产生的结果是经济硬着陆。鉴于资本市场的规模、上市公司的数量和结构已经与2004年有非常大的差异,2004年市场估值水平的参照价值已经不大。我们采用去年2319点市场担忧经济二次探底时的估值水平作为经济软着陆下市场的估值底部,以大体测算出下半年经济软着陆的情况下市场的估值底部。我们以1664点最悲观时期的估值水平作为经济硬着陆下市场的估值底部,以测算未来市场在极端情况下的下跌空间。通过测算,我们认为,在经济软着陆的情形下,未来市场潜在的下跌空间在10%-13%之间;而在经济硬着陆的极端情形下,市场潜在的下跌空间在19%-24%之间。我们倾向于认为下半年宏观经济实现软着陆是大概率事件,那么未来市场可能的下跌空间应该在10%-13%之间。

低估值仍是配置首选东方财富证券名片

低估值仍然是今年的投资主线。小股票所隐含的盈利预期仍然太高,中小板和创业板所隐含的2011年盈利预期分别在40%和50%的水平上,尽管2011年动态市盈率看似合理,但盈利不及预期后股价仍有下行风险。今年是小股票大浪淘沙甄别业绩的一年,下半年中小板和创业板难有整体的投资机会,而下半年的投资机会仍然在于低估值的周期性行业以及中等估值、业绩确定的消费股方面。 □日信证券研究所 宏观策略部

核查那些事儿或许还将演绎出系列故事。■本报记者 马 燕

虽然在黑色星期四的阴影下,沪指延续了上一交易日的下跌趋势,但两市仍有共30只个股封住涨停。大宗交易的成交金额为8.07亿,相比上一个交易日略有减少。从换手率来看,大宗交易最活跃的股票主要分布在通信设备、电脑设备、电气设备和软件服务四个行业,它们的行业换手率分别达到了25.32%、20.91%、18.82%和16.52%。这几个行业的活跃度依然不减。

【观点仅供参考。股市有风险,投资需谨慎。】

而对于“公布真实可靠的调查研究信息,但影响了证券价格波动,机构因而获利,是否涉嫌构成操纵市场”,以及“对发现的有疑问证券先融券卖出,再发布看空报告以及谋求利益的行为是否违反《证券法》及相关法律法规”的问题,证监会则表示,现行法律法规中没有明文规定,需要有关部门依据法定程序,根据具体事实、证据作出认定。

当前市场对于宏观经济增速与流动性的预期较为一致。前者,从一季度的各项数据来看,经济弱复苏几成定局,且此轮经济复苏的结构化特征明显,即复苏集中于房地产相关领域。后者,本来经济弱复苏使得投资者预计流动性仍将保持偏松格局,但银监会连续出台了“8号文”和“10号文”,分别针对影子银行和地方融资平台,此外3月信贷数据超出预期,使得投资者对于二季度的流动性有所担忧,多数分析人士认为未来流动性将从偏松转向中性。

“蜗居”在四星级酒店金灿酒店三楼的荣大快印是几乎所有上市公司与券商的必到之处,走进荣大,迎面就是“券商之家”的招牌。

周四市场并没有止住下跌的步伐,而是再次出现了调整。从昨日市场整体走势来看,沪深两市早盘纷纷出现低开,之后出现一波快速跳水,随后在10日均线处获得支撑,有所反弹,之后震荡整理。

在我们看来,短期来看,通过让管理层和特定股东的定增的确有利解决融资问题和治理结构。但融资问题可以通过向包括机构投资者在内的公开发行来解决。诚如一些基金经理的考虑,是为了对持有人负责,在管理层、产业资本如此看好公司的情况下,更应该参与定向增发,以获取更长远的收益。

首先,买入股票要设定止损止盈。止损十分重要,特别是在下跌市道和弱势市道中,大多数投资者往往没有止损概念,由浅套到深套,然后放任自流、不管不顾。设定好止损位并严格执行,可以使投资风险可控。止盈在投资中也同样重要,很多投资者买入股票获利后没有离场,开始下跌后因与最高价比较而不愿离场,其实投资股票不要期望买到最低价和卖到最高价,简单的方法就是对于获利的股票忘掉成本,以近期最高价作为标杆设定“止损位”,下跌到达后果断执行。

周四市场并没有止住下跌的步伐,而是再次出现了调整。从昨日市场整体走势来看,沪深两市早盘纷纷出现低开,之后出现一波快速跳水,随后在10日均线处获得支撑,有所反弹,之后震荡整理。

核查那些事儿或许还将演绎出系列故事。■本报记者 马 燕

近期大盘的成交量逐级缩小,增量资金跟进有限,而存量资金又消耗过快,因此,短期市场可能进入一个震荡整理的阶段东方财富证券名片。后市操作上,在半年报行情炒作下,个股有望轮番表现,可重点关注政策受益的节能环保、信息消费以及新能源、新材料等热点。目前,上证综指的较强支撑位在20日均线即2010点附近,权重板块轮动效应明显,故判断反弹行情未结束可能性较大,适当回调后指数仍有一定上涨空间。

朋友向她推荐钢铁股,理由是最近钢铁提价不断,一季度业绩预告即将出炉,业绩很可能大增,可以提前埋伏。周一,陆女士入了武钢股份,因为她研究发现该股盘子小、股性活,成本3.59元。周二被套,最低3.48元,尾盘这只股突然拉起,最高涨到3.62,成功解套。周三早盘,钢铁板块领涨,武钢股份开盘涨幅超2%,最高冲到3.75元,浮盈4%。“我一犹豫,就错过了高抛的机会。”陆女士很快从赚钱变成亏钱,到收盘被套3%,心理落差很大。她总结,大盘不好,个股很难独善其身,自己对大盘走势的感觉太差。

利率 经济 流动性

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网友评论:

来自泰州的网友说:评论时间:2020-11-28

咫尺与天涯的距离,说远是一辈子,说近也只是一句话。回复


来自德阳的网友说:评论时间:2020-11-28

人的生命,似洪水奔流,不遇着岛屿和暗礁,难以激 起美丽的浪花。回复


来自日照的网友说:评论时间:2020-11-28

有得必有失:生就男儿身,便失去了女儿态;得到了成熟,就失去了天真;选择了某种职业的艰辛,却体会不到另一种职业的责任;拥有了喧嚣的城镇,就丧失了寂静的山村;有了安全的港湾,就没有求索的漂泊;想要小溪的清澈,就看不到大海的磅礴……回复


来自新民的网友说:评论时间:2020-11-28

我要你,要得我心里生痛,我要你的火焰似的笑,要你灵活的腰身,你的发上眼角的飞星;我陷落在迷醉的氛围中,像一座岛,在蟒绿的海涛间,不自主的沉浮……回复


来自湛江的网友说:评论时间:2020-11-28

走好选择的路,别选择好走的路。回复


来自江阴的网友说:评论时间:2020-11-27

最痛苦的莫过于徘徊在放与不放之间的那一段。真正决心放弃了,反而,会有一种释然的感觉。回复


来自江阴的网友说:评论时间:2020-11-27

我以为时间还长,足够我去浪费;我以为时间还长,你可以等我去懂事;我以为时间还长,长大后你依旧会陪着我;我以为时间还长,我们会一直一直到永远。原来你老了,原来妈妈也会老。回复


来自合作的网友说:评论时间:2020-11-27

在爱河里沉醉,愿意在这条情路上慢慢相守,动情的女人最美。回复


来自敦化的网友说:评论时间:2020-11-26

算了吧。忘了吧。别人都不稀罕了。自己又何必厚着脸皮去强留。回复


来自涿州的网友说:评论时间:2020-11-26

一个人在真的无可奈何的时候,除了微笑,也只好微笑。回复


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