【银河证券 红松路】估值切换启动 谨防高估值风险


发布时间:2020-11-25 21:29:18 阅读量:242 作者:绍衡

就市场而言,短期最大的风险在于各种改革预期的落空银河证券 红松路。如果说成长股的上涨依赖于业绩的高增长,主题概念股则仰仗于各类改革预期。随着三中全会前政策真空期的结束,部分热点领域的改革力度存在低于市场预期的风险。以自贸区为例,挂牌至今仍未有真正掷地有声的政策落地,仅交割仓库一条就存在诸多反复,可见利益博弈之激烈。再看成长股,今年的成长股行情涨的是估值而非业绩,高估值的成长行业上涨并非业绩驱动,创业板指数估值从年初的34倍到现在的近60倍,其指数也上涨了近80%。进入四季度后,三季报和年报业绩预告纷纷袭来,正是业绩证伪的高峰期,近期创业板中诸多龙头股开始出现大幅度的后撤,估值切换行情已经开始。最后,政策面上如果出现优先股和IPO开闸同时出现的局面,将出现蓝筹股供给减少,中小市值股票供给陡增的情况。权重指数的下跌空间相对锁定,高估值成长股风险较大。□万联证券研究所宏观策略部

随着大盘连续两周下跌,多只强势股出现了大幅回调,A股市场的潜在风险正在累积。事实上,9月下旬以来,以自贸区炒作为起点,上半年以成长股为主的行情已经让位于以主题炒作为主的行情。究其原因,基本面数据的不好不坏和较为宽松的流动性,加上11月三中全会前的种种改革预期,催生了主题炒作的行情。而一旦流动性环境出现变化,改革预期又落空的话,那么成长股+主题炒作热点催生的大量高估值个股,会有较大的下跌风险。

流动性方面,国外好于国内。美国9月就业数据大幅不及预期,随着耶伦的上任,对于QE退出的时间点预期不断往后推迟。今年四季度美国都将面临经济复苏力度尚可但持续性存疑的局面,同时债务上限谈判可能触发财政对经济的拖累,因此越来越多的观点倾向于耶伦推迟退出的节奏。从央行本周公布的数据来看,9月末金融机构口径外汇占款余额为275179.54亿元,较8月末的273915.92亿元增加1264亿元,刷新了5月份以来金融机构外汇占款增加额单月新高。8月份开始,金融机构外汇占款结束连续两月的负增长,增加了273.2亿元。这显示在中国经济回暖、人民币升值重启的背景下,跨境资金流入的压力也正在加大。上周末外汇局公布的9月结售汇数据也显示出了这一趋势:9月当月我国贸易顺差收窄至152亿美元,顺差环比回落44.7个百分点,全国实际使用外资88.4亿美元,环比增加5.5个百分点。在贸易顺差大幅回落、外商直接投资没有出现大幅增长的情况下,“热钱”跨境流入增多和企业、居民售汇意愿大幅增强带动当月新增外汇占款大幅增加。

流动性的风险主要在于国内。周二,中国央行货币政策委员会委员宋国青在接受采访时表示,由于通胀率在上升,中国央行的政策可能略微收紧一点,但还是以公开市场操作等微调手段为主。上周,央行自7月30日以来首度暂停逆回购,公开市场净回笼445亿元,本周又同时开展正逆回购及央票询量,令银行间市场资金面趋紧态势更甚,各期限资金利率全线上扬,中短期品种利率上行尤其明显。三季度以来金融改革对市场的影响相对弱化,但改革的措施对市场的影响将是中长期的,未来资金面持续冲击市场的风险仍不可忽视,而央行的政策将决定资金面对经济、金融机构以及资本市场的冲击程度。在6月极端的资金紧缺后央行通过公开市场投放资金,缓解短缺压力,并通过放短锁长的操作对冲商业银行的期限错配风险。地方政府层面,目前正在审计的融资平台的债务规模将是关键变量,若规模过大,一方面延缓了债务清理的进程,另一方面在限制影子银行业务的过程中将限制融资平台贷款的展期能力,并带来流动性风险。而同时地方政府的资产负债表也将决定未来地方政府的投资能力。实体经济层面,金融改革导致融资渠道缩窄,并抬升资金成本,抑制实体经济的投资。金融机构层面,对影子银行以及隐形担保的纠偏将减缓商业银行的信用创造能力,抑制银行对实体经济的支持能力。未来资金层面对市场的影响仍然偏负面,一方面通过限制信用创造,抑制了政府及企业的投资能力并冲击经济增长,另一方面资金展期需求的集中爆发,将带来流动性的紧缩并冲击资本市场。

首先,通胀位置不同。去年6月居民消费价格总水平(CPI)同比上涨仅为2银河证券 红松路.9%,通胀压力相对不大。今年6月这个数据已突破6%,未来两个月仍将保持高位。包含消费品、工业品和房地产价格的广义通胀已筑顶,但筑顶时间或长于预期,三季度末之前,难有显著下降。

刘先生告诉中国经济网记者,“之前我和当地居民去找过中金黄金解决金矿开采的污染排放问题,对方回应称,现在没有钱,解决不了,不管我们银河证券 红松路。”

根据ST广夏7月12日调整后的重整计划草案,重组方宁夏宁东铁路股份有限公司承诺:向银广夏提供约3.2亿元资金,支付重整费用、共益债务和清偿债权等;向银广夏注入优质资产;为解决银广夏历史遗留问题承担其他相应成本;承担因让渡股份中涉及质押、司法冻结和限售等原因产生的股份无法过户的风险。

检察机关认为,马乐利用因职务便利获取的内幕信息以外的其他未公开信息,违反规定,从事与该信息相关的证券交易活动,情节特别严重,应以利用未公开信息交易罪追究刑责。

欧美市场的压力舒缓,对港股或能形成利好,不过短期市场上所形成的获利了结沽压依然存在,加上内地A股市场受压于2800点关口,港股市场也备受牵连。从最近五个交易日市场上的资金流向来看,恒指牛证和熊证的流入资金相当,此外恒指波幅指数(VHSI)近期也徘徊在20-22水平之间,可见投资者对于当前的市场状况仍抱有怀疑态度,不过随着利空因素逐渐被市场消化,未来港股仍有继续回暖的可能。 □香港汇丰环球资本市场 陈其志

估值 风险 行情

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网友评论:

来自自贡的网友说:评论时间:2020-11-25

在这世上,最容易变的是人心,但最天荒地老的也是人心。回复


来自同江的网友说:评论时间:2020-11-25

对你我还是放不下,现实真的好残忍,哭了,谁还会心疼?累了,谁让我依靠?我从不相信距离会冲淡思念,不管是时间上的,还是空间上的,我就这么痴痴地守候着这份美丽,不想让任何人明白,也不期望任何人理解。想你,是永远不变的心情,牵挂是如此的甜蜜……回复


来自景德镇的网友说:评论时间:2020-11-25

自己喜欢的东西就不要问别人好不好看,你努力合群的样子,并不漂亮,你的生活不会因为别人的话变好。回复


来自宁德的网友说:评论时间:2020-11-25

每个人都有每个人的命运,有的人可以一条路一直走到底,有的人却注定要曲曲折折,但要相信我们都将成功。回复


来自长春的网友说:评论时间:2020-11-25

如果有来生, 要做一棵树, 站成永恒, 没有悲欢的姿势。 一半在土里安详, 一半在风里飞扬, 一半洒落阴凉, 一半沐浴阳光, 非常沉默非常骄傲, 从不依靠,从不寻找。回复


来自茂名的网友说:评论时间:2020-11-24

我的胸膛并不大,决计装不下整个或是部分的宇宙;我的心河也不够深,常常有露底的忧愁。回复


来自永安的网友说:评论时间:2020-11-24

最好的关系不是随叫随到,每天都聊,而是我发了消息,你看到了自然会回复,我不会因为你没有回复而胡乱猜忌,你也不会因为没有及时回复而感到抱歉,彼此信任,彼此牵挂就够了。回复


来自安阳的网友说:评论时间:2020-11-24

很多人说的恋爱只是心动,心动不算是恋爱,心定了才算恋爱了。回复


来自黑河的网友说:评论时间:2020-11-23

要记住每一个对你好的人,因为他们本可以不这么做的。回复


来自黄骅的网友说:评论时间:2020-11-23

曾经以为自己没心没肺,即使受过伤害,也会很快忘记做回快乐的自己,其实不是,到处都是他留下的记忆,越想忘记,反而会记得越深,每一次想起都会让自己很痛很痛……回复


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